Covenant 위반 국면의 중견기업 여신 심사와 사후관리
중견 화학소재 기업 E는 매출 3,000억원, EBITDA 360억원, 총차입금 1,400억원, 자기자본 900억원, 이자비용 120억원이다. 부채비율 210%, EBITDA/이자 3.0배로, 대출약정상 재무이행준수사항은 '부채비율 200% 이하, EBITDA/이자 3.0배 이상'이다. 6개월 내 만기 도래 차입금이 400억원이며, 담보로 제공된 공장·토지의 감정가는 500억원, 선순위 채권 250억원이다. 수출 비중 40%이고, 원화가치 10% 상승 시 EBITDA가 약 30억원 감소하는 것으로 분석된다. 주거래은행 F는 운전자금 100억원 신규 한도를 요청받았고, 차주는 covenant 위반이 확정되기 전에 조건 변경(waiver)을 요구하고 있다. 최근 분기 매출은 전년동기 대비 12% 감소했고, 주요 고객사 한 곳이 결제기간을 60일에서 90일로 연장했다. 외부등급은 BBB-에서 하향 검토 대상에 올랐으며, 내부등급은 7등급(13단계 중)이다.
1. 현재 covenant 위반 여부를 판정하고, waiver 요청에 대한 은행의 대응(승인·조건부 승인·거절)과 그 근거를 제시하시오.
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1) 위반 판정
- 부채비율 210% > 200% → 명백한 위반
- EBITDA/이자 = 360/120 = 3.0배 → 기준 충족이나 여유가 전혀 없음(매출 12% 감소가 EBITDA에 반영되면 즉시 위반)
따라서 기술적 위반(technical breach)이 이미 발생한 상태다.
2) 즉시 기한이익상실(BOC)을 하지 않는 이유
- 차주는 이자·원금을 정상 상환 중이고, 담보여력(감정가 500억 − 선순위 250억 = 250억)이 존재한다.
- BOC는 회수 극대화 수단이 아니라 최후 수단이며, 실행 시 담보 처분 할인과 기업가치 훼손으로 오히려 손실이 커진다.
3) 조건부 승인안
- 부채비율 기준을 12개월 한시적으로 230%로 완화하되, 매 분기 10%p씩 감축하는 이행계획을 약정에 명문화
- 대가: 추가 담보 제공(후순위 담보 여력 250억 중 일부), 배당·대주주 인출 금지, 신규 시설투자 제한
- 수수료 부과 및 금리 재조정(리스크 프리미엄 반영)
- 위반 상태가 2개 분기 연속 지속되거나 이자 유예가 발생하면 BOC 및 구조조정 절차 전환
4) 판단 waiver는 '면제'가 아니라 '조건부 유예'로 설계해야 한다. 무조건 면제는 도덕적 해이와 형평성 문제(다른 차주와의 형평)를 낳는다.
2. 신규 100억원 한도 승인 여부를 DSCR, 담보여력, 스트레스 상환능력으로 판단하시오.
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1) 기본 상환능력
- DSCR = EBITDA / (이자 + 원금상환) = 360 / (120 + 100) = 1.64배 (만기 400억 중 연간 원금 100억 가정)
- 통상 1.2배 이상이면 최소 요건은 충족한다.
2) 담보여력
- 담보 감정가 500억 × 담보인정비율 70% = 350억
- 선순위 250억 차감 시 가용 담보여력 100억원
- 신규 100억을 전액 담보부로 받으면 여력이 0이 되어, 기존 여신의 담보 커버리지가 사실상 사라진다.
3) 스트레스 상환능력
- 매출 15% 감소 → EBITDA 20% 감소 = 288억, 이자 128억(신규 포함), DSCR = 288/228 = 1.26배
- 원화가치 10% 상승 → EBITDA 330억, DSCR = 330/228 = 1.45배
- 두 스트레스가 동시에 발생하면 DSCR 1.1배 수준으로 떨어져 원금 상환 여력이 거의 소멸한다.
4) 결론: 조건부 부분 승인
- 한도를 100억 → 50억으로 축소하고, 단기(3~6개월) 회전 한도로 운용
- 추가 담보(재고·매출채권 양도담보) 확보, 또는 보증기관 보증서 요구
- covenant 강화: DSCR 1.3배 이상, 차입금 만기 분산(6개월 내 만기 400억 → 300억 이하로 축소)
- 수출대금 계좌 질권 설정으로 현금흐름 통제
전액 승인은 담보여력 소진과 스트레스 시 상환 불능을 감안할 때 부적절하다.
3. 이 차주에 적용할 조기경보(EWS) 지표와 단계별 대응체계를 설계하고, 정보 수집·활용 과정에서의 법규 및 윤리 준수사항을 설명하시오.
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1) 조기경보 지표
- 재무: 매출 증감률(현재 -12%), EBITDA 마진, DSCR, 부채비율, 이자보상배율, 차입금 만기 집중도
- 비재무: 주요 고객사 결제기간 연장(60→90일), 수출입 증가율, 가동률, 재고회전일수, 외부등급 방향
- 시장: 환율·원자재 가격, 동종업계 부도율
- 거래행태: 연체 일수, 한도 소진율, 어음 결제 지연, 급여·세금 체납
2) 단계별 대응
- 1단계(관찰): 지표 2개 이상 이상 → 월간 모니터링, 차주 설명 요구
- 2단계(주의): DSCR 1.2배 미만 또는 30일 연체 → 담보 보강, covenant 재협상, 신규 취급 중단
- 3단계(워크아웃 검토): 3개월 이상 연체 또는 BOC 사유 발생 → 공동관리(워크아웃) 또는 자율협약 검토, 채권재조정
- 4단계(회수): 담보 처분, 보증인 청구, 법적 절차
3) 법규·윤리 준수
- 신용정보 조회는 차주의 사전 동의 범위 내에서만, 목적 외 이용·제3자 제공 금지
- 주요 고객사 결제기간 연장 정보 등 비공개 정보를 취득한 경우, 거래 상대방과의 이해상충을 점검하고 내부정보 이용을 차단
- 담보 감정은 독립된 외부 감정기관에 의뢰하고, 감정가 조정 압력을 배제
- 동일 차주에 대한 여신과 구조화금융(예: ABS) 인수 간 이해상충 관리, 부서 간 정보 차단벽 설정
- 구조조정 과정에서 소액 채권자·협력업체에 대한 정보 비대칭과 불공정한 조건 강요가 없도록 공동관리 원칙 준수
4) 판단 EWS는 '실적 악화를 사후 확인'하는 지표가 아니라, 결제기간 연장·매출 감소처럼 선행성이 있는 항목을 포함해야 한다. 이 차주는 이미 1~2단계에 진입한 것으로 보이며, 신규 한도 승인과 동시에 2단계 관리체계를 가동해야 한다.