Análisis del entorno económico y de mercados
Variables macro clave
El candidato debe interpretar PIB, inflación, tasa de desempleo, balanza comercial, tipo de cambio y tasas de interés. Comprenda la relación entre política monetaria y mercado: cuando Banxico sube la tasa objetivo, los rendimientos de deuda corta suben y los precios de bonos existentes caen. La curva de rendimientos (normal, invertida, plana) es un indicador de expectativas; una inversión suele anticipar recesión.
Indicadores y su lectura
Sepa distinguir indicadores líderes (confianza del consumidor, permisos de construcción), coincidentes (producción industrial) y rezagados (desempleo). En preguntas de examen aparece la trampa de confundir inflación general con subyacente: la segunda excluye alimentos y energías y es la que guía la política monetaria.
Mercados y flujos
Debe entender el efecto de las tasas de la Fed en mercados emergentes: tasas altas en EE. UU. tienden a fortalecer el dólar y presionar al peso. El riesgo país (EMBI) mide el diferencial de rendimiento frente a un bono libre de riesgo.
Ejemplo trabajado
Si la inflación esperada sube de 4% a 6% y la tasa nominal permanece en 9%, la tasa real pasa de ~4.8% a ~2.8% (aproximación de Fisher: nominal − inflación). El inversionista pierde poder adquisitivo relativo y los bonos largos sufren mayor ajuste de precio por duración.
Trampa frecuente
No confunda tasa nominal con tasa real ni TIIE con CETES: la primera es interbancaria, la segunda es referencia de deuda gubernamental.