Instrumentos de renta fija
Conceptos esenciales
Domine valor nominal, cupón, precio, rendimiento, duración y convexidad. El precio de un bono es el valor presente de sus flujos descontados a la tasa de mercado; por ello, precio y rendimiento se mueven en sentido inverso. La duración Macaulay mide el plazo promedio ponderado de los flujos; la duración modificada aproxima el cambio porcentual de precio ante un cambio de 1% en la tasa.
Tipos de instrumentos
Distinga deuda gubernamental (CETES, Bonos M, Udibonos) de deuda corporativa y de instrumentos de corto plazo (papel comercial). Los Udibonos están denominados en UDIs y protegen contra inflación. El CETES se coloca a descuento; el Bono M paga cupones semestrales.
Riesgos
Debe identificar riesgo de tasa, crédito, liquidez, inflación y reinversión. La calificación crediticia (AAA, AA, etc.) sintetiza el riesgo de crédito; un downgrade eleva el spread y baja el precio.
Ejemplo trabajado
Un bono con duración modificada de 5 y rendimiento de 8% enfrenta una alza de tasas de 50 puntos base. Cambio aproximado de precio ≈ −5 × 0.005 = −2.5%. Con convexidad positiva, la caída real es ligeramente menor.
Trampa frecuente
Un bono comprado a prima (precio > nominal) tiene rendimiento al vencimiento menor que su cupón; a descuento, mayor. No confunda rendimiento corriente (cupón/precio) con YTM.