Instrumentos derivados
Tipos y uso
Domine futuros, forwards, opciones y swaps. Su función es cobertura, especulación o arbitraje. En futuros, ambas partes tienen obligación; en opciones, el comprador tiene derecho y paga una prima, el vendedor tiene obligación. Distinga call (derecho a comprar) de put (derecho a vender).
Valoración y griegas
El candidato debe conocer valor intrínseco (max(S−K,0) para call; max(K−S,0) para put) y valor temporal. Las griegas: delta (sensibilidad al subyacente), gamma (cambio de delta), theta (decaimento por tiempo), vega (volatilidad) y rho (tasa). La paridad put-call relaciona call, put, subyacente y tasa.
Riesgos y apalancamiento
Los derivados apalancan: pequeñas variaciones del subyacente generan grandes cambios en la posición. El riesgo de contraparte se mitiga con cámaras de compensación y márgenes. En México, el mercado de derivados opera en MexDer.
Ejemplo trabajado
Un call con K=$100 y subyacente en $110 tiene valor intrínseco de $10. Si la prima pagada fue $6, la utilidad intrínseca es $4 (sin considerar valor temporal ni costos).
Trampa frecuente
No confunda prima con precio de ejercicio. Un call europeo solo se ejerce al vencimiento; el americano, en cualquier momento. El vendedor de opciones tiene riesgo ilimitado en calls descubiertos.