Teoría de portafolio y administración de riesgos
Fundamentos
El candidato debe dominar Markowitz (frontera eficiente), CAPM, beta, Sharpe, Treynor y Jensen. El CAPM: E(Ri) = Rf + βi(E(Rm) − Rf). La frontera eficiente muestra portafolios con máximo rendimiento para un nivel de riesgo dado; la diversificación reduce el riesgo total cuando las correlaciones son menores que 1.
Medidas de riesgo
Distinga desviación estándar (riesgo total), beta (riesgo sistemático) y VaR (pérdida máxima esperada a un nivel de confianza). El índice de Sharpe = (Rp − Rf)/σp mide rendimiento ajustado por riesgo total; el Treynor usa beta. El alpha de Jensen mide el exceso de rendimiento frente al CAPM.
Administración de riesgos
Comprenda riesgo de mercado, crédito, liquidez, operativo y legal. Las estrategias incluyen diversificación, cobertura con derivados y límites de exposición. La correlación es clave: activos con correlación negativa reducen la volatilidad del portafolio.
Ejemplo trabajado
Portafolio con rendimiento 12%, Rf 5%, σ 15%. Sharpe = (12−5)/15 = 0.47. Si otro portafolio tiene Sharpe 0.60 con riesgo similar, es preferible en términos ajustados por riesgo.
Trampa frecuente
No confunda Sharpe (riesgo total) con Treynor (riesgo sistemático). Un beta alto no implica mejor rendimiento; solo mayor sensibilidad.