Ingeniería económica y evaluación de proyectos
Evalúa la equivalencia del dinero en el tiempo, los criterios de rentabilidad y la comparación correcta de alternativas de inversión.
Criterios de decisión
VPN = −inversión + Σ FEt/(1+i)^t, descontando a la TMAR; si VPN > 0, el proyecto se acepta. La TIR es la tasa que hace VPN = 0; con flujos no convencionales puede haber varias raíces y conviene usar la tasa de retorno modificada. El period o de recuperación descontado mide liquidez, no rentabilidad. Para alternativas mutuamente excluyentes con vidas distintas se usa el CAUE o el mínimo común múltiplo de vidas; para comparar con TIR se hace análisis incremental (B − A) y solo se invierte en el mayor si la TIR incremental supera la TMAR.
Impuestos y depreciación
La depreciación no es una salida de efectivo, pero reduce la base gravable: flujo después de impuestos = (ingreso − costo − depreciación)(1 − t) + depreciación.
Ejemplo resuelto
Inversión de $100,000; flujos de $35,000 anuales durante 5 años; TMAR 12 %. El factor (P/A, 12 %, 5) = (1 − 1.12⁻⁵)/0.12 = 3.6048. VPN = 35,000 × 3.6048 − 100,000 = $26,167 > 0, se acepta. La TIR ronda 22 %, pues el factor de recuperación 100,000/35,000 = 2.857 corresponde a una anualidad de cinco años cercana al 22 %, también superior a la TMAR.
Trampas
Restar la depreciación dos veces; elegir entre proyectos mutuamente excluyentes por TIR sin análisis incremental; mezclar pesos corrientes con tasas nominales; olvidar el valor de rescate y el capital de trabajo recuperable; y decidir por payback cuando las vidas difieren.