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Korea Investment Asset Manager practice questions

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First 50 of 199 questions. Each one lists the choices, the correct answer, and an explanation. The checker at the top of this page saves progress in this browser when it is available.

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Question 1Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

주식회사의 보통주 주주가 가지는 권리로 옳은 것은?

  1. 매년 확정된 배당금을 지급받을 권리를 가진다.
  2. 잔여재산분배청구권을 가진다. Correct answer.
  3. 회사 채무에 대해 직접 변제책임을 진다.
  4. 이사회 결의 없이 회사를 대표할 권한을 가진다.

Explanation

보통주 주주는 의결권, 배당청구권, 잔여재산분배청구권 등을 가지지만 회사 채무에 대한 직접 책임은 지지 않는다. 배당금은 이익배당 결의에 따라 달라질 수 있어 매년 확정되지 않으며, 회사를 대표할 권한도 주주에게 없다.

Question 2Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

시장금리가 상승할 때 고정금리 채권의 가격 변화로 옳은 것은?

  1. 가격이 변하지 않는다.
  2. 액면가로 즉시 수렴한다.
  3. 가격이 하락한다. Correct answer.
  4. 가격이 상승한다.

Explanation

채권 가격과 시장금리는 일반적으로 반대 방향으로 움직인다. 시장금리가 상승하면 기존 고정금리 채권의 상대적 매력이 떨어져 가격은 하락한다.

Question 3Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

국내 상장 ETF의 일반적인 거래 특징으로 옳은 것은?

  1. 설정·해지 수수료가 전혀 발생하지 않는다.
  2. 모든 투자자에게 환매청구권이 보장된다.
  3. 기준가격(NAV)으로만 매매할 수 있다.
  4. 장중 시장가격으로 매매할 수 있다. Correct answer.

Explanation

ETF는 거래소에 상장되어 장중 시장가격으로 매매할 수 있다. 시장가격은 순자산가치(NAV)와 괴리될 수 있으며, 지정참가회사(AP)의 설정·해지 과정이 유동성과 가격 괴리를 관리한다.

Question 4Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

선물계약의 일일정산(mark-to-market)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 개시증거금은 만기까지 고정된다.
  2. 매일 손익을 반영해 증거금을 조정한다. Correct answer.
  3. 일일정산은 주식 현물시장에서만 이루어진다.
  4. 만기일에만 손익이 정산된다.

Explanation

선물거래는 매일 시장가격으로 평가하여 손익을 정산하는 일일정산 방식으로 운영된다. 이 과정에서 증거금이 조정되며, 손실이 발생하면 추가 증거금을 납부해야 할 수 있다.

Question 5Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

만기까지 시간이 남아 있는 옵션의 프리미엄 구성에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 내재가치는 행사가격과 무관하다.
  2. 프리미엄은 내재가치와 시간가치로 구성된다. Correct answer.
  3. 시간가치는 만기까지 남은 기간이 길수록 항상 작아진다.
  4. 프리미엄은 항상 내재가치보다 작다.

Explanation

옵션 프리미엄은 내재가치와 시간가치의 합으로 구성된다. 내재가치는 행사가격과 기초자산 가격의 관계에서 결정되고, 시간가치는 만기까지 남은 기간이 줄어들수록 일반적으로 감소한다.

Question 6Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

주가연계증권(ELS)의 녹인(knock-in) 조건과 손실 구조에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 녹인 배리어를 터치하지 않으면 원금손실이 날 수 있다.
  2. 녹인 조건은 조기상환 가능성을 높이기 위한 장치이다.
  3. 녹인 후 만기까지 회복하지 못하면 손실이 날 수 있다. Correct answer.
  4. ELS는 예금자보호 대상이다.

Explanation

ELS는 기초자산 가격이 녹인 배리어 아래로 하락한 뒤 만기까지 일정 수준을 회복하지 못하면 원금손실이 발생할 수 있는 파생결합증권이다. 녹인 조건은 손실 가능성을 열어주는 장치이며, ELS는 예금자보호 대상이 아니다.

Question 7Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

발행시장과 유통시장의 구분에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 발행시장은 자금 조달자가 증권을 최초로 발행하는 시장이다. Correct answer.
  2. 유통시장에서는 발행기업이 직접 자금을 조달한다.
  3. 발행시장은 기발행 증권의 투자자 간 거래가 이루어지는 시장이다.
  4. 유통시장은 기업이 신주를 최초로 발행하는 시장이다.

Explanation

발행시장은 기업이나 정부가 증권을 최초로 발행하여 자금을 조달하는 시장이고, 유통시장은 이미 발행된 증권이 투자자 사이에서 거래되는 시장이다. 발행시장의 대표적 예로 IPO가 있다.

Question 8Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

표면금리가 없는 할인채(제로쿠폰채)의 듀레이션에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 듀레이션은 표면금리에 따라 달라진다.
  2. 듀레이션은 0이다.
  3. 듀레이션은 만기보다 길다.
  4. 듀레이션은 만기와 같다. Correct answer.

Explanation

제로쿠폰채는 만기 전 중간 현금흐름이 없으므로 듀레이션이 만기와 같다. 일반적인 이표채는 중간 이자가 발생해 듀레이션이 만기보다 짧아진다.

Question 9Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

회사채의 신용스프레드에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 신용등급이 하락하면 일반적으로 신용스프레드는 확대된다. Correct answer.
  2. 신용등급이 상승하면 신용스프레드는 확대된다.
  3. 신용스프레드는 국채금리와 회사채금리의 차이와 무관하다.
  4. 신용스프레드는 만기와 무관하게 항상 일정하다.

Explanation

신용스프레드는 회사채 금리에서 동일 만기 국채 금리를 뺀 값으로, 발행자의 신용위험을 반영한다. 신용등급이 하락하면 부도 위험이 커져 일반적으로 신용스프레드가 확대된다.

Question 10Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

베이시스를 선물가격에서 현물가격을 뺀 값으로 정의할 때, 주가지수선물의 베이시스에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 베이시스는 현물가격에서 선물가격을 뺀 값이다.
  2. 백워데이션은 선물가격이 현물가격보다 높은 상태이다.
  3. 베이시스가 양(+)이면 콘탱고이다. Correct answer.
  4. 베이시스는 만기까지 변하지 않는다.

Explanation

베이시스를 선물가격에서 현물가격을 뺀 값으로 정의하면, 양(+)의 베이시스는 콘탱고로 선물가격이 현물가격보다 높은 상태이다. 베이시스는 만기 접근에 따라 축소되어 만기에는 0에 수렴하는 경향이 있다.

Question 11Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

증권사 CMA(종합자산관리계좌)의 유형과 보호 장치에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. CMA는 은행의 보통예금과 동일하게 한국은행의 지급준비제도 적용을 받는다.
  2. 발행어음형 CMA는 발행 증권사의 신용위험과 무관하게 원금이 보장된다.
  3. RP형 CMA는 증권사가 매도한 환매조건부채권을 편입하며 예금자보호 대상은 아니다. Correct answer.
  4. MMF형 CMA는 예금자보호법에 따라 원금과 이자가 전액 보호된다.

Explanation

CMA는 증권사가 고객 자금을 RP, MMF, MMW, 발행어음 등에 운용하는 계좌로, 유형별로 투자대상과 위험이 다르다. RP형은 증권사가 보유한 RP를 고객에게 매도하는 구조여서 예금자보호 대상이 아니며 증권사 신용위험에 노출된다.

Question 12Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

국내 주식시장의 매매거래 결제 제도에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 결제일이 공휴일이면 결제는 자동으로 취소되고 매매도 무효가 된다.
  2. 결제일은 매매일로부터 1영업일째인 T+1로 운영된다.
  3. 매매일로부터 2영업일째에 결제되는 T+2 방식이 적용된다. Correct answer.
  4. 매매일 당일에 현금과 주식이 동시에 결제되는 즉시결제 방식이다.

Explanation

국내 주식 매매는 매매일(T)로부터 2영업일째 되는 날(T+2)에 대금과 주식이 교환되는 방식으로 결제된다. 결제일이 공휴일이면 다음 영업일로 순연되며 매매 자체가 취소되지는 않는다.

Question 13Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

상장지수증권(ETN)의 일반적인 특성으로 옳은 것은?

  1. 만기가 정해져 있지 않아 영구 보유가 가능하다.
  2. 기초지수가 오르면 발행사의 신용등급이 자동 상향된다.
  3. ETF와 마찬가지로 예금자보호법의 적용을 받는다.
  4. 발행 증권사의 신용위험에 노출되는 무보증 채권이다. Correct answer.

Explanation

ETN은 증권사가 기초지수 수익률을 지급하기로 약속하는 채권성 상품으로, 별도 담보나 예금자보호가 없어 발행사 신용위험에 노출된다. ETF와 달리 만기가 있고 발행사가 지급 의무를 부담하므로 신용평가가 중요하다.

Question 14Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

채권의 볼록성(convexity)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 금리 하락 시 가격 상승폭이 같은 폭의 금리 상승 시 가격 하락폭보다 크게 만든다. Correct answer.
  2. 볼록성이 클수록 듀레이션만으로 추정한 가격변화와 실제 가격변화의 차이가 작아진다.
  3. 볼록성이 큰 채권은 금리 상승 시 가격이 오르는 특징이 있다.
  4. 볼록성은 채권의 신용위험을 측정하는 지표로 사용된다.

Explanation

볼록성은 금리변화에 대한 듀레이션의 변화율을 반영하는 지표로, 가격-금리 관계가 볼록한 정도를 나타낸다. 금리 하락 시 가격 상승폭이 금리 상승 시 하락폭보다 커지는 비대칭성을 설명한다.

Question 15Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

금리스와프(IRS)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 금리스와프는 거래소에서만 거래되고 장외거래는 허용되지 않는다.
  2. 원금과 이자를 모두 교환하는 통화스와프와 동일한 계약이다.
  3. 계약 당사자들이 명목원금 전액을 최초에 교환하고 만기에 상환한다.
  4. 한쪽은 고정금리를, 다른 쪽은 변동금리를 교환하며 이자만 결제한다. Correct answer.

Explanation

금리스와프는 명목원금에 대해 한쪽은 고정금리, 다른 쪽은 변동금리를 지급하기로 약정하는 장외파생계약이다. 실제 원금은 교환하지 않고 이자 차액만 정산하는 것이 일반적이다.

Question 16Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

전환사채(CB)의 일반적인 특징으로 옳은 것은?

  1. 전환가액은 발행 시점에 확정되어 이후 어떤 경우에도 조정되지 않는다.
  2. 전환권 행사 시 채권은 소멸하고 발행회사의 주식으로 바뀐다. Correct answer.
  3. 주가가 전환가액을 크게 웃돌아도 전환권 행사는 허용되지 않는다.
  4. 전환사채는 항상 같은 만기의 일반회사채보다 높은 표면금리를 지급한다.

Explanation

전환사채는 채권자가 일정 조건에 따라 채권을 발행회사 주식으로 전환할 수 있는 권리가 붙은 회사채다. 전환권을 행사하면 채권은 주식으로 대체되어 이자 지급과 원금 상환 청구권은 소멸한다.

Question 17Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

MMF(머니마켓펀드)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. MMF는 주식 편입 비중이 50%를 넘는 고위험 펀드이다.
  2. MMF의 기준가격은 1,000원으로 고정되어 변동하지 않는다.
  3. 국내 MMF는 예금자보호법에 따라 원금 전액이 보장된다.
  4. 만기가 짧은 채권 등에 투자하며 기준가격이 1,000원을 중심으로 변동한다. Correct answer.

Explanation

MMF는 잔존만기 1년 이내의 단기금융상품에 주로 투자해 유동성을 높인 펀드로, 기준가격이 1,000원을 기준으로 소폭 변동한다. 원금보장 상품이 아니며 예금자보호 대상도 아니다.

Question 18Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

콜옵션 매수 포지션의 델타와 감마에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 델타는 양(+)이고 감마도 양(+)이다. Correct answer.
  2. 델타는 양(+)이고 감마는 음(-)이다.
  3. 델타는 음(-)이고 감마는 양(+)이다.
  4. 델타는 음(-)이고 감마도 음(-)이다.

Explanation

콜옵션 매수자는 기초자산 가격 상승 시 이익이 커지는 양(+)의 델타를 가진다. 기초자산 가격이 오르면 델타 자체도 커지므로 감마는 양(+)으로 나타난다.

Question 19Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

신용부도스와프(CDS)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. CDS 매수자는 보장 프리미엄을 지급하고 신용사건 발생 시 보상을 받는다. Correct answer.
  2. CDS 매수자는 신용사건이 발생하지 않으면 보장 프리미엄을 받는다.
  3. CDS 가격은 기초자산의 금리변동만 반영하고 신용위험은 반영하지 않는다.
  4. CDS는 기초자산인 채권의 소유권을 이전하는 현물거래이다.

Explanation

CDS는 기초자산의 신용사건 발생 시 매도자가 매수자에게 손실을 보상하는 신용파생계약이다. 매수자는 보험료 성격의 프리미엄을 정기적으로 지급하고, 부도 등 신용사건이 발생하면 보상을 청구한다.

Question 20Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

이자율 기간구조(수익률곡선)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 수익률곡선의 역전은 일반적으로 경기 확장 신호로 해석된다.
  2. 유동성프리미엄이론은 장기채권에 유동성 프리미엄이 없다고 본다.
  3. 정상 수익률곡선은 장기금리가 단기금리보다 낮은 형태이다.
  4. 기대이론에 따르면 장기금리는 미래 단기금리에 대한 시장 기대를 반영한다. Correct answer.

Explanation

기대이론은 장기금리가 현재와 미래의 단기금리에 대한 시장 기대의 평균으로 결정된다고 설명한다. 유동성프리미엄이론은 여기에 장기채 보유에 따른 위험 보상이 더해진다고 본다.

Question 21Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

집합투자기구(펀드)의 기준가격 산정 방식에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 펀드 설정일의 최초 기준가격은 항상 10,000원으로 법정 고정된다.
  2. 순자산총액을 총좌수로 나누어 산출하며, 통상 1,000좌당 가격으로 표시한다. Correct answer.
  3. 펀드의 총자산총액을 운용사 수익으로 나누어 산출한다.
  4. 매일 장중 실시간으로 거래소가 고시하는 체결가격으로 결정된다.

Explanation

펀드 기준가격은 펀드의 순자산총액을 발행좌수로 나누어 산출하고 통상 1,000좌당 가격으로 표시한다. 설정 초기 기준가격은 상품별로 정해지지만 이후에는 매일 평가한 순자산가치에 따라 변동하며, 거래소 체결가나 운용사 수익과 직접 연결되지 않는다.

Question 22Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

위탁매매 주문 방식 중 시장가 주문의 일반적 특징으로 옳은 것은?

  1. 체결가격이 주문 접수 시점의 가격으로 고정된다.
  2. 주문 가격을 지정하므로 반드시 그 가격 이상으로만 매도 체결된다.
  3. 장 종료 후 일괄적으로 단일가격으로만 체결된다.
  4. 주문 시 가격을 지정하지 않아 즉시 체결 가능성이 높지만 체결가격은 변동될 수 있다. Correct answer.

Explanation

시장가 주문은 투자자가 가격을 제시하지 않고 현재 시장에서 즉시 체결을 추구하는 주문이다. 따라서 체결 가능성은 높지만, 주문 규모와 호가 상황에 따라 실제 체결가격은 접수 시점이나 투자자가 기대한 가격과 달라질 수 있다.

Question 23Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

양도성예금증서(CD)의 일반적 특성으로 옳은 것은?

  1. 주식처럼 거래소에서만 매매되고 장외 유통은 금지된다.
  2. 은행이 발행하는 양도 가능한 정기예금증서로 단기자금 조달·운용에 이용된다. Correct answer.
  3. 만기가 1년 이상인 장기 대출채권으로 원금이 보장되지 않는다.
  4. 발행은 기업이 직접 하며 예금자보호 대상이다.

Explanation

CD는 은행이 발행하는 양도성 정기예금증서로, 만기 전에도 양도할 수 있어 단기자금 조달과 운용에 활용된다. 발행 주체는 일반 기업이 아니라 은행 등 금융기관이며, 주식처럼 거래소에서만 거래되는 상품도 아니다.

Question 24Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

주가지수선물 거래에서 개시증거금과 유지증거금에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 개시증거금만 납부하면 가격 변동에 따른 추가 납부 의무는 없다.
  2. 유지증거금은 개시증거금보다 항상 크게 설정되어 추가 납부를 유도한다.
  3. 개시증거금은 거래 개시 전에 납부하며, 유지증거금 아래로 떨어지면 추가증거금을 납부해야 한다. Correct answer.
  4. 증거금은 현금만 납부할 수 있고 대용증권은 인정되지 않는다.

Explanation

선물거래에서는 포지션 개설 시 개시증거금을 납부하고, 일일정산 후 증거금 잔액이 유지증거금 아래로 내려가면 추가증거금을 납부해야 한다. 유지증거금은 개시증거금보다 낮게 설정되는 것이 일반적이며, 대용증권 납부가 허용될 수 있다.

Question 25Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

환매조건부채권(RP) 거래에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. RP 매도자는 자금을 운용하기 위해 채권을 매수하는 투자자이다.
  2. RP 매수자는 채권 가격 변동 위험을 그대로 부담한다.
  3. RP 거래는 만기가 정해지지 않은 무기한 거래이다.
  4. 매수자는 약정일에 원금과 사전 약정된 이자를 받는 조건으로 채권을 매수한다. Correct answer.

Explanation

RP는 채권을 담보로 자금을 빌리면서 일정 기간 후 약정가격으로 다시 매수하는 거래이다. RP 매수자는 자금을 대여한 측으로서 만기 약정일에 원금과 약정 이자에 해당하는 금액을 받고, 채권 가격 변동 위험은 통상 담보와 약정 구조로 관리된다.

Question 26Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

신주인수권부사채(BW)의 일반적 특징으로 옳은 것은?

  1. 보유자는 만기 전에 신주인수권을 행사해 발행회사 주식을 취득할 수 있다. Correct answer.
  2. 전환사채와 달리 주식으로 전환할 권리만 있고 신주인수권은 없다.
  3. 신주인수권 행사가격은 만기까지 시장가격과 무관하게 항상 액면가와 같다.
  4. 신주인수권을 행사하면 채권은 즉시 소멸하고 원금을 상환받는다.

Explanation

BW는 채권에 신주인수권이 결합된 상품으로, 보유자는 약정된 행사가격으로 신주를 인수할 권리를 가진다. 신주인수권을 행사해도 채권 자체는 별도로 존속할 수 있으며, 행사가격은 발행 조건에 따라 정해진다.

Question 27Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

파생결합증권(DLS)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 기초자산이 주식 또는 주가지수로 제한되어 ELS와 동일한 상품이다.
  2. 금리·환율·원자재 등 비주식 기초자산의 가격에 따라 수익이 결정될 수 있다. Correct answer.
  3. 거래소에 상장된 표준화 선물계약과 동일하게 중앙청산소가 결제를 보증한다.
  4. 발행회사의 신용위험이 없어 원금이 항상 보장된다.

Explanation

DLS는 주식이나 주가지수 외에 금리, 환율, 원자재, 신용 등 다양한 기초자산의 가격이나 지표에 연동해 수익이 결정되는 파생결합증권이다. 발행회사의 신용위험을 투자자가 부담하며, 거래소 상장 표준 선물처럼 중앙청산소가 결제를 보증하는 상품은 아니다.

Question 28Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

인덱스 펀드의 추적오차(tracking error)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 추적오차는 펀드 설정 시에만 발생하고 운용 중에는 변하지 않는다.
  2. 추적오차가 클수록 지수를 더 정확히 복제한 것이다.
  3. 펀드 수익률과 비교지수 수익률의 차이를 나타내며, 운용보수·거래비용 등으로 발생할 수 있다. Correct answer.
  4. 펀드의 순자산가치와 시장가격의 차이만을 의미한다.

Explanation

추적오차는 인덱스 펀드의 수익률이 비교지수 수익률을 얼마나 잘 따라가는지를 나타내는 지표이다. 운용보수, 현금 보유, 구성종목 변경에 따른 거래비용, 배당 처리 시점 등으로 발생하며, 추적오차가 작을수록 지수 복제가 정확했다고 평가한다.

Question 29Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

금리 변동에 따른 채권 투자의 가격위험과 재투자위험에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 제로쿠폰채는 중간 이자가 없어 재투자위험이 일반 이표채보다 크다.
  2. 금리가 하락하면 보유 채권의 가격은 하락하고 재투자 수익도 감소한다.
  3. 금리가 상승하면 보유 채권의 가격은 하락하고, 만기 전 받은 이자의 재투자 수익은 증가하는 방향으로 작용한다. Correct answer.
  4. 가격위험과 재투자위험은 항상 같은 방향으로 발생해 상쇄되지 않는다.

Explanation

금리가 상승하면 기존 고정금리 채권의 가격은 하락하는 가격위험이 발생하지만, 중간에 받은 이자를 더 높은 금리로 재투자할 수 있어 재투자위험은 줄어드는 방향으로 작용한다. 반대로 금리가 하락하면 채권 가격은 상승하지만 재투자 수익은 감소하므로 두 위험은 반대 방향의 효과를 가진다.

Question 30Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

국내 주가지수옵션의 만기 행사와 결제에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 만기일에 내가격이면 권리행사가 가능하고, 기초자산 실물 인도가 원칙이다.
  2. 만기 전 어느 때나 행사할 수 있는 미국형이며, 주식 실물로 결제된다.
  3. 유럽형·현금결제 방식으로, 만기일에 내가격 옵션은 현금 결제된다. Correct answer.
  4. 옵션 매수자는 만기일에도 프리미엄을 추가로 납부해야 행사할 수 있다.

Explanation

국내 주가지수옵션은 유럽형으로 만기일에만 권리행사가 가능하고, 기초자산인 주가지수 자체를 인도하는 대신 현금으로 결제하는 방식이다. 만기일에 내가격이면 약정된 행사가격과 결제지수에 따라 현금 결제가 이루어지며, 매수자가 만기일에 프리미엄을 추가로 납부해야 행사할 수 있는 것은 아니다.

Question 31Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

국내 주식시장(코스피·코스닥)의 일일 가격제한폭에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 가격제한폭은 종목별로 증권사가 자율적으로 설정한다.
  2. 코스피와 코스닥 모두 전일 종가 대비 ±20%의 가격제한폭이 적용된다.
  3. 코스피와 코스닥 모두 전일 종가 대비 ±30%의 가격제한폭이 적용된다. Correct answer.
  4. 코스피는 ±15%, 코스닥은 ±30%로 시장별로 다르게 적용된다.

Explanation

국내 주식시장의 가격제한폭은 2015년 6월부터 코스피와 코스닥 모두 전일 종가 대비 ±30%로 운영되고 있다. 이는 하루 동안 주가가 움직일 수 있는 범위를 제한해 급격한 가격 변동을 완화하려는 제도이다. 호가 단위나 시장별 차이와 혼동하지 않아야 한다.

Question 32Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

공모 집합투자기구(펀드)의 보수와 수수료 체계에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 총보수는 운용보수·판매보수·수탁보수·사무관리보수 등을 합한 것으로, 판매수수료와는 별도로 표시된다. Correct answer.
  2. 판매보수는 환매할 때만 부과되며 총보수에는 포함되지 않는다.
  3. 운용보수는 펀드 설정 시 한 번만 부과되고 운용 기간에는 발생하지 않는다.
  4. 총보수에는 판매수수료가 포함되어 매월 분할 차감된다.

Explanation

펀드의 총보수는 운용보수, 판매보수, 수탁보수, 사무관리보수 등 정기적으로 발생하는 비용의 합계이다. 가입 또는 환매 때 부과되는 판매수수료는 총보수와 구분하여 별도로 공시된다. 따라서 총보수와 판매수수료를 합산해 표시하지 않는다.

Question 33Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

기업어음(CP)의 일반적인 특성에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 만기가 1년을 초과하는 장기 채권으로 주로 발행된다.
  2. 원금이 예금자보호 대상에 포함되어 발행사의 부도 위험이 없다.
  3. 만기 1년 이내의 단기금융상품으로, 발행 기업의 신용도에 따라 할인 발행된다. Correct answer.
  4. 신용등급이 없는 기업도 제한 없이 자유롭게 발행할 수 있다.

Explanation

CP는 기업이 단기 자금을 조달하기 위해 발행하는 만기 1년 이내의 어음이다. 발행사의 신용등급에 따라 할인율과 발행 금리가 달라지며, 예금자보호 대상이 아니어서 신용위험이 존재한다. 만기와 신용위험을 채권 일반과 구분하는 것이 핵심이다.

Question 34Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

ETF의 괴리율에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 괴리율은 기초지수 수익률과 ETF 수익률의 차이를 뜻하는 추적오차와 같은 개념이다.
  2. 괴리율은 펀드 설정·해지가 불가능한 폐쇄형 펀드에서만 발생한다.
  3. 괴리율은 ETF 시장가격과 순자산가치(NAV)의 차이를 나타내며, 확대되면 유동성공급자(LP)의 설정·해지 차익거래 유인에 영향을 준다. Correct answer.
  4. 괴리율이 양수(+)이면 ETF 시장가격이 순자산가치보다 낮다는 뜻이다.

Explanation

ETF 괴리율은 시장가격이 순자산가치(NAV)에서 얼마나 벗어났는지를 나타내는 비율이다. 괴리율이 커지면 LP가 설정·해지와 차익거래를 통해 가격을 NAV에 가깝게 맞추려는 유인이 생긴다. 추적오차는 기초지수와의 수익률 차이로, 괴리율과 구분된다.

Question 35Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

배당이 없는 유럽형 옵션에서 동일 기초자산, 동일 행사가격, 동일 만기를 가진 콜옵션과 풋옵션 사이의 풋-콜 패리티 관계로 옳은 것은?

  1. C - P = S + K
  2. C + K/(1+r)^T = P + S Correct answer.
  3. C + S = P + K/(1+r)^T
  4. C + P = S + K

Explanation

풋-콜 패리티는 콜옵션 매수와 행사가격의 현재가치만큼의 채권을 보유한 포지션이 풋옵션 매수와 주식 매수 포지션과 동일한 만기 payoff를 갖는다는 관계이다. 이를 식으로 쓰면 C + K/(1+r)^T = P + S가 된다. 행사가격은 무위험금리로 할인한 현재가치로 반영해야 한다.

Question 36Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

주가지수선물의 선물가격과 현물가격 관계(콘탱고·백워데이션)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 선물가격은 만기와 관계없이 항상 현물가격과 같다.
  2. 콘탱고는 선물가격이 현물가격보다 높은 상태로, 보유비용(carry)이 반영될 때 나타날 수 있다. Correct answer.
  3. 백워데이션은 선물가격이 현물가격보다 높은 상태를 말한다.
  4. 콘탱고는 선물가격이 현물가격보다 낮은 상태를 말한다.

Explanation

콘탱고는 선물가격이 현물가격보다 높은 상태로, 자금 조달비용이나 보관비용 등 보유비용이 선물가격에 반영될 때 나타날 수 있다. 반대로 백워데이션은 선물가격이 현물가격보다 낮은 상태이다. 만기와 시장 상황에 따라 선물과 현물의 가격 차이는 달라진다.

Question 37Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

자산유동화증권(ABS)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 유동화자산을 특수목적법인(SPC)에 양도하고, 그 자산에서 발생하는 현금흐름을 재원으로 증권을 발행한다. Correct answer.
  2. 발행 금액은 기초자산의 현금흐름과 무관하게 발행사가 자유롭게 정한다.
  3. 유동화자산의 원리금이 아니라 발행회사의 일반 신용에만 기반해 발행된다.
  4. 기초자산은 반드시 상장주식이어야 한다.

Explanation

ABS는 자산 보유자가 채권·매출채권 등의 유동화자산을 SPC에 양도하고, SPC가 그 자산에서 발생하는 현금흐름을 재원으로 증권을 발행하는 구조이다. 기초자산의 현금흐름과 신용보강 수준이 발행 조건에 영향을 준다. 발행회사의 일반 신용과 분리하는 것이 자산유동화의 핵심이다.

Question 38Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

증권사의 신용거래융자에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 신용거래로 매수한 주식은 담보 관리 없이 즉시 인출할 수 있다.
  2. 투자자가 보유 주식 등을 담보로 매수 자금을 융자받는 것으로, 담보비율과 상환기한이 정해져 있다. Correct answer.
  3. 공모주 청약 대금을 무이자로 빌려주는 제도이다.
  4. 투자자가 증권사에 주식을 빌려주고 수수료를 받는 대차거래를 말한다.

Explanation

신용거래융자는 투자자가 보유 주식이나 현금을 담보로 제공하고 증권사에서 주식 매수 자금을 빌리는 거래이다. 담보비율, 융자 기한, 이자율 등이 정해져 있으며 담보가치가 하락하면 추가 담보 요구가 발생할 수 있다. 주식을 빌려주는 대차거래와는 구분된다.

Question 39Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

옵션 가격에 내재된 변동성(내재변동성)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 시장에서 관측된 옵션가격을 블랙-숄즈 모형 등에 대입해 역산한 변동성으로, 시장의 기대 변동성을 반영한다. Correct answer.
  2. 내재변동성이 상승하면 일반적으로 옵션 가격은 하락한다.
  3. 내재변동성은 옵션 만기까지 변하지 않는 고정값이다.
  4. 내재변동성은 과거 주가 수익률의 표준편차로 계산되며 역사적 변동성과 항상 같다.

Explanation

내재변동성은 시장에서 거래되는 옵션가격에 내재된 변동성을 모형을 통해 역산한 값이다. 역사적 변동성이 과거 데이터를 이용하는 것과 달리, 내재변동성은 시장 참가자들의 향후 변동성 기대를 반영한다. 일반적으로 내재변동성이 상승하면 옵션 가격은 상승한다.

Question 40Financial investment products and markets (금융투자상품 및 금융시장)

주가지수선물의 베이시스에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 베이시스가 양수이면 항상 차익거래가 불가능하다.
  2. 베이시스는 선물가격에서 현물가격을 뺀 값으로, 만기 접근 시 일반적으로 0에 수렴한다. Correct answer.
  3. 베이시스는 옵션의 내재변동성을 나타내는 지표이다.
  4. 베이시스는 현물가격에서 선물가격을 뺀 값이며 만기와 무관하게 일정하다.

Explanation

베이시스는 선물가격과 현물가격의 차이로, 일반적으로 선물가격에서 현물가격을 뺀 값으로 정의된다. 만기가 가까워지면 선물가격과 현물가격이 수렴하면서 베이시스는 0에 가까워진다. 베이시스의 크기와 부호는 차익거래 기회와 비용을 판단하는 데 활용된다.

Question 41Asset management and risk management (자산운용 및 리스크관리)

어떤 펀드의 95% 신뢰수준 1일 VaR가 10억원으로 산출되었다. 이 값의 해석으로 가장 옳은 것은?

  1. 정상적인 시장 상황에서 1일 손실이 10억원을 초과할 확률이 약 5%라는 뜻이다. Correct answer.
  2. 어떤 상황에서도 1일 손실이 10억원을 넘지 않는다는 뜻이다.
  3. 1년에 한 번은 반드시 10억원의 손실이 실현된다는 뜻이다.
  4. 1일 수익이 10억원을 초과할 확률이 95%라는 뜻이다.

Explanation

VaR는 정상적인 시장 환경과 주어진 신뢰수준에서 일정 기간 동안 발생할 수 있는 손실의 임계값이다. 95% 신뢰수준의 1일 VaR 10억원은 하루 손실이 10억원을 초과할 확률이 약 5%라는 의미이며, 10억원이 최대 손실이라거나 손실이 반드시 실현된다는 뜻은 아니다. 신뢰수준을 초과하는 꼬리 구간의 손실 규모는 VaR만으로는 알 수 없다.

Question 42Asset management and risk management (자산운용 및 리스크관리)

샤프지수(Sharpe ratio)의 정의로 옳은 것은?

  1. 초과수익률을 수익률의 표준편차로 나눈 값이다. Correct answer.
  2. 초과수익률을 체계적 위험인 베타로 나눈 값이다.
  3. 벤치마크 대비 초과수익을 추적오차로 나눈 값이다.
  4. 총수익률을 시장 베타로 나눈 값이다.

Explanation

샤프지수는 포트폴리오 수익률에서 무위험수익률을 뺀 초과수익률을 수익률의 표준편차로 나눈 값으로, 총위험 1단위당 얻은 초과수익을 측정한다. 분모가 총위험이므로 충분히 분산되지 않은 포트폴리오에도 적용할 수 있다. 분모에 베타를 쓰면 트레이너 지수, 추적오차를 쓰면 정보비율이 된다.

Question 43Asset management and risk management (자산운용 및 리스크관리)

인덱스 펀드 운용의 주된 목적으로 가장 적절한 것은?

  1. 벤치마크 대비 초과수익인 알파를 극대화하는 것
  2. 벤치마크 수익률을 최소의 추적오차로 복제하는 것 Correct answer.
  3. 환매 요청에 대비해 현금성 자산 비중을 최대화하는 것
  4. 시장 방향과 무관하게 절대수익을 확보하는 것

Explanation

인덱스 펀드는 벤치마크의 구성종목과 비중을 복제하여 시장 수익률을 그대로 얻는 것을 목표로 한다. 따라서 알파 추구보다 벤치마크와의 수익률 괴리인 추적오차를 줄이고 운용보수와 거래비용을 최소화하는 것이 핵심 평가 기준이 된다. 현금을 과도하게 보유하면 오히려 추적오차가 확대된다.

Question 44Asset management and risk management (자산운용 및 리스크관리)

수정듀레이션이 5인 국채를 보유하고 있을 때 시장금리가 1%p 상승하면 이 채권의 가격은 대략 어떻게 변하는가?

  1. 약 1% 하락한다.
  2. 약 5% 하락한다. Correct answer.
  3. 약 5% 상승한다.
  4. 약 0.5% 하락한다.

Explanation

수정듀레이션은 시장금리 1%p 변동에 대한 채권 가격의 근사 변화율을 나타낸다. 수정듀레이션이 5라면 금리가 1%p 상승할 때 가격은 약 5% 하락하며, 금리와 채권 가격의 역방향 관계를 보여준다. 실제 가격 변화에는 볼록성 효과가 더해져 근사치와 소폭 차이가 날 수 있다.

Question 45Asset management and risk management (자산운용 및 리스크관리)

어떤 액티브 주식형 펀드의 연간 초과수익률이 3%이고 추적오차가 6%일 때, 정보비율(Information Ratio)은?

  1. 0.2
  2. 2.0
  3. 0.05
  4. 0.5 Correct answer.

Explanation

정보비율은 벤치마크 대비 초과수익률을 추적오차로 나눈 값으로, 액티브 운용이 감수한 상대위험 1단위당 얼마의 초과수익을 냈는지 측정한다. 3%를 6%로 나누면 0.5가 된다. 분모에 총위험(표준편차)을 쓰면 샤프지수, 베타를 쓰면 트레이너 지수가 되어 의미가 달라진다.

Question 46Asset management and risk management (자산운용 및 리스크관리)

펀드의 실제 연간 수익률이 12%, 무위험수익률이 3%, 시장포트폴리오 수익률이 10%, 펀드 베타가 1.2일 때 젠센 알파는?

  1. +2.0%p
  2. -0.6%p
  3. +0.6%p Correct answer.
  4. +1.2%p

Explanation

젠센 알파는 자본자산가격모형(CAPM)이 예측한 요구수익률과 실제 수익률의 차이다. 요구수익률은 3% + 1.2×(10%-3%) = 11.4%이므로 알파는 12% - 11.4% = +0.6%p가 된다. 알파가 양수라는 것은 동일한 체계적 위험을 감수하고도 시장이 요구한 수준을 웃도는 성과를 냈다는 뜻이다.

Question 47Asset management and risk management (자산운용 및 리스크관리)

95% 신뢰수준의 VaR가 가지는 한계로 가장 적절한 것은?

  1. 모든 신뢰수준에서 실제 최대 손실을 정확히 제시한다.
  2. 시장 유동성이 풍부한 경우에만 산출이 가능하다.
  3. 신뢰수준을 초과하는 꼬리 구간의 손실 규모를 보여주지 못한다. Correct answer.
  4. 포트폴리오 내 자산 간 상관관계의 변화를 항상 완전히 반영한다.

Explanation

VaR는 주어진 신뢰수준에서의 손실 임계값만 제시할 뿐, 그 임계값을 초과하는 꼬리 구간에서 손실이 얼마나 커질 수 있는지는 알려주지 않는다. 또한 정규분포 가정과 과거 상관관계를 사용하는 경우가 많아 급격한 시장 충격이나 상관관계의 변화를 충분히 반영하지 못한다. 이러한 한계를 보완하기 위해 CVaR(기대부족액)이나 스트레스 테스트를 함께 활용한다.

Question 48Asset management and risk management (자산운용 및 리스크관리)

펀드 성과평가에서 최대낙폭(MDD, Maximum Drawdown)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 직전 고점 대비 자산가치가 가장 크게 하락한 비율을 나타낸다. Correct answer.
  2. 펀드 수익률의 연평균 변동성을 나타낸다.
  3. 벤치마크 대비 초과수익률의 표준편차를 나타낸다.
  4. 무위험수익률 대비 초과수익의 변동성을 나타낸다.

Explanation

최대낙폭은 관측 기간 중 직전 고점 대비 자산가치가 가장 많이 하락한 폭을 비율로 나타낸 지표다. 변동성이나 추적오차가 평균 주변의 흩어짐을 측정하는 것과 달리, 투자자가 실제로 겪게 되는 최악의 손실 경험을 보여준다. 최대낙폭이 클수록 손실을 회복하는 데 필요한 상승률도 커진다.

Question 49Asset management and risk management (자산운용 및 리스크관리)

두 펀드의 연평균 초과수익률이 같고 샤프지수도 같을 때, 소르티노 지수가 더 높은 펀드의 특성으로 옳은 것은?

  1. 총변동성이 더 커 수익률 분포가 넓게 퍼져 있다.
  2. 베타가 더 커서 체계적 위험 노출이 크다.
  3. 하방편차가 더 작아 음(-)의 수익률 변동이 작다. Correct answer.
  4. 추적오차가 더 커서 벤치마크와의 괴리가 크다.

Explanation

소르티노 지수는 초과수익률을 하방편차, 즉 목표수익률을 밑도는 수익률의 변동성으로 나눈 값이다. 두 펀드의 초과수익률과 샤프지수가 같다면 총변동성도 같으므로, 음의 수익률 변동이 작아 하방편차가 작은 펀드의 소르티노 지수가 더 높아진다. 상승 변동을 위험으로 보지 않는다는 점이 샤프지수와의 핵심 차이다.

Question 50Asset management and risk management (자산운용 및 리스크관리)

단일 채권으로 이자율 면역(immunization) 전략이 성립하기 위한 조건으로 가장 적절한 것은?

  1. 채권의 표면금리가 시장금리와 정확히 일치해야 한다.
  2. 볼록성이 0인 채권만 사용해야 한다.
  3. 채권의 듀레이션을 투자자의 목표 보유기간과 일치시켜야 한다. Correct answer.
  4. 채권의 잔존만기를 보유기간의 두 배로 맞추어야 한다.

Explanation

이자율 면역전략은 금리 변화로 인한 가격효과와 재투자효과가 상쇄되도록 자산과 부채의 듀레이션을 일치시키는 전략이다. 따라서 채권의 듀레이션(정확히는 맥컬레이 듀레이션)을 투자자의 목표 보유기간과 같게 맞추어야 한다. 다만 볼록성 때문에 금리 변동 폭이 커지면 면역이 어긋날 수 있어 주기적인 리밸런싱이 필요하다.